本文摘要：11月份，工业经济增长速度显著回落，景气度有所改善，高技术产业和低加工度产业呈现出较高的快速增长态势，中部地区沦为工业快速增长最慢区域，工业行业利润降幅收窄;12月份，工业经济转好可能性提升;当前，全球工业衰退力弱。 一、2015年11月国内工业经济运行情况 (一)工业增长速度显著回落 2015年11月份，规模以上工业增加值同比实际快速增长6.2%，比上月减缓0.6个百分点，工业增长速度有显著回落，但仍正处于较低区间。

11月份，工业经济增长速度显著回落，景气度有所改善，高技术产业和低加工度产业呈现出较高的快速增长态势，中部地区沦为工业快速增长最慢区域，工业行业利润降幅收窄;12月份，工业经济转好可能性提升;当前，全球工业衰退力弱。　　一、2015年11月国内工业经济运行情况　　(一)工业增长速度显著回落　　2015年11月份，规模以上工业增加值同比实际快速增长6.2%，比上月减缓0.6个百分点，工业增长速度有显著回落，但仍正处于较低区间。从夹住工业经济快速增长的“三驾马车”来看：消费品市场依然稳中有升。

11月份，社会消费品零售总额同比名义快速增长11.2%，增速比上月提升0.2个百分点。固定资产投资增长速度暂停2015年以来持续下降的态势，1—11月份，全国固定资产投资同比名义快速增长10.2%，增长速度与1—10月份持平。房地产开发投资同比名义快速增长1.3%，增速比1—10月份回升0.7个百分点，房地产市场之后调整。基础设施投资(不不含电力)同比快速增长18.2%，比1—10月份提升0.8个百分点，是11月份固定资产投资增长速度以求维持的最主要原因。

外部市场需求依然下滑，但有转好迹象。11月份工业品出口交货值增长速度同比名义上升2个百分点，降幅比上月收窄1.1个百分点。

总体来看，在当前一段时间内，工业行业增长速度仍处在中短距离快速增长与提质转型阶段。　　(二)产业链下游行业快速增长态势好于产业链上游行业　　2015年11月份，产业链下游行业快速增长态势好于产业链上游行业。分三大门类看，11月份，采矿业增加值同比快速增长0.3%，较上月上升0.1个百分点，制造业快速增长7.2%，增速比上月提升0.5个百分点，电力、热力、燃气及水生产和供应业快速增长2.2%，较上月提升2.5个百分点，转变负增长状态。

　　从主要工业行业增长速度来看，11月份快速增长最慢行业为汽车制造业，同比快速增长13%，自8月份完全恢复以来，呈现稳步增长的态势。除了汽车制造业外，增长速度多达10%的行业还有有色金属冶金和辊加工业(11.8%)、计算机通信和其他电子设备制造业(11.1%)，增长速度多达8%的行业还有食品制造业(9.6%)、医药制造业(8.8%)和化学原料和化学制品制造业(8.5%)。可以显现出，增长速度多达10%的行业数量仍较较少，且增长速度多达8%的行业主要为高技术产业和低加工度产业。

从增幅来看，11月份，半数行业增长速度较上月有所回落，半数回升。其中增长幅度仅次于的仍为汽车制造业，较10月份快速增长5.7个百分点，其次为电力、热力生产和供应业，转变10月份负增长的状态，11月份较10月份增长速度提升2.6百分点。下降幅度仅次于的是橡胶和塑料制品业和专用设备制造业，两个行业较上月增长速度皆收窄2.4个百分点，其次为医药制造业、电气机械和器材制造业，增长速度分别较上月收窄1.2和0.9个百分点。

　　(三)中部地区沦为工业快速增长最慢区域　　2015年11月份，东、中、西部地区工业分别同比快速增长7.3%、8.1%、7.8%，比起于10月份分别提升0.8、0.4和0.2个百分点，中部地区依然是快速增长最慢的区域。另外，东北地区上升2.5%，较上月上升幅度收窄2.1个百分点，区域工业的快速增长在一定程度上体现出有工业经济有转好的可能性。　　(四)工业企业利润降幅收窄　　2015年1—11月份，规模以上工业企业利润总额降幅收窄。1—11月份，工业企业利润总额同比上升1.9%，降幅比1—10月份收窄0.1个百分点。

尽管1—11月份工业利润降幅收窄，但在当前工业经济面对上行压力的情况下，企业效益仍不悲观。1—11月份主营业务收益增长速度仍高于主营业务成本增长速度。规模以上工业企业主营业务收益增长速度为1%，而主营业务成本快速增长超过1.1%。

虽然11月当月规模以上工业企业主营业务收益同比快速增长1%，10月份同比上升1.4%，产品销售开始由叛转升，指出企业生产经营艰难有略为减轻。但是，不受市场需求、价格、成本、库存、贴现账款等因素的影响，工业企业利润短期内无以有起色，其中产成品存货快速增长有所减缓，11月末，规模以上工业企业产成品存货同比快速增长4.6%，增幅比10月末减缓0.1个百分点。　　二、国外工业经济形势　　当前世界工业经济衰退不均衡，繁盛经济体的快速增长展现出好于新兴经济体。　　(一)美国工业生产减慢，PMI为近三年首次降到荣枯线下　　(1)工业生产增长速度之后上升。

11月份，美国工业总体生产量指数(季调)同比上升-1.2%，同比增长速度是2010年1月以来首次减少为负值。已倒数第3个月环比上升。

11月份，美国全部工业部门生产能力利用率为76.95%，较10月上升0.53个百分点。(2)PMI回升至50以下。11月份，美国制造业订购经理人指数为48.6，较10月大幅上升1.5，已倒数5个月上升，是2009年7月以来的新高，是2012年11月以后首次跌到至50以下。(3)失业率与上月持平。

11月份，美国失业率(季调)为5.0%，与10月持平，为自2008年5月以来的最低值。(4)PPI持续上升。

11月份，美国PPI(季调)同比上升3.3%，环比下跌0.1%，PPI倒数第12个月同比上升。(5)贸易逆差同比上升。

10月份，美国贸易逆差(季调)为439亿美元，逆差同比增加2.66%，较9月减少14亿美元;其中，美国出口总额(季调)为1840.6亿美元，同比上升6.9%，进口总额(季调)为2279.5亿美元，同比上升5.2%。　　(二)欧元区工业生产维持快速增长，PMI超过近19个月以来的新纪录　　(1)工业生产维持快速增长。

10月份，欧元区17国工业生产指数(季调)同比快速增长1.9%，环比快速增长0.6%，为倒数第11个月同比于是以快速增长。三季度欧元区生产能力利用率为81.6%，比二季度下降了0.3个百分点。(2)PMI下降。11月份，欧元区制造业订购经理人指数为52.8，比上月下降了0.5，已倒数3个月快速增长，超过近19个月以来的新纪录。

(3)失业率之后上升。10月份，欧元区失业率(季调)为10.7%，比9月之后上升，为2012年2月以来的最低值。

(4)PPI持续回升。10月份，欧元区17国生产者价格指数同比上升3.1%，比9月份降幅增大0.1个百分点，欧元区PPI自2013年8月以来已倒数27个月同比上升。(5)贸易顺差增大。10月份，欧元区18国贸易顺差(季调)为198.5亿欧元，较9月略增加，出口同比快速增长0.6%，进口同比上升0.4%。

　　(三)日本工业生产黯淡快速增长，PMI下降　　(1)工业生产量黯淡快速增长。10月份，日本制造业工业生产指数(季调)同比快速增长0.2%，为近6个月来的新纪录。

10月份，日本生产能力利用率指数为98.7，同比快速增长0.2%，环比下降1.3%。(2)PMI之后下降。11月份，日本制造业订购经理人指数为52.6，比10月下降0.2，已倒数2个月下降。

(3)失业率显著上升。10月份，日本失业率(季调)为3.1%，比9月大幅上升0.3个百分点。超过近年来的最低值。

(4)PPI持续上升。11月份，日本生产者价格指数同比上升3.6%，倒数第8个月同比上升，降幅保持稳定。(5)贸易逆差不断扩大。

11月份，日本贸易逆差为3797亿日元，较10月快速增长4881亿日元，出口额、进口额分别比10月增加5611亿、731亿日元。　　(四)巴西工业生产持续负增长，PMI为2009年4月以来的最低值　　(1)工业生产持续负增长。10月份，巴西工业生产指数同比上升11.2%，环比下降3%，自2014年3月以来早已倒数20个月同比负增长，且上升幅度还在增大。

(2)PMI持续上升。11月份，巴西制造业订购经理人指数上升至43.8，时隔10月大幅度上升后之后上升0.3，为2009年4月以来的最低值。

(3)失业率下降。10月份，巴西六大城市失业率为7.9%，比9月下降0.3个百分点，是2009年9月以来的最高值。

(4)PPI大幅度下跌。11月份，巴西PPI同比快速增长11.5%，增速比上月提升0.8个百分点，自3月份以来已倒数9个月同比增长速度逐月减缓，倒数2个月超过10%以上，为2011年5月以来的最高值。(5)贸易顺差增大。

11月份，巴西贸易顺差为7.6亿美元，比上月增加12.4亿美元，进口比上月增加51.2亿美元，出口增加63.5亿美元，分别同比增加50%、38%。　　(五)南非工业生产上升，PMI持续坐落于荣枯线下　　(1)工业生产上升。10月份，南非制造业生产指数(季调)同比上升1.1%，倒数3个月同比于是以快速增长后首次改以负增长。

(2)PMI上升。11月份，南非制造业订购经理人指数(季调)为43.3，时隔10月上升1.8后再度大幅上升4.8，已倒数4个月高于50。

(3)PPI增长速度持续上升。10月份，南非PPI同比快速增长4.2%，增速比上月下降0.6个百分点，环比快速增长0.9%，PPI同比增长速度呈圆形大大提升的趋势。(4)贸易逆差大幅度减少。

10月份，南非贸易逆差为214亿兰特，比9月大幅减少201亿兰特。进口额较上月快速增长146亿兰特，同比增加2.3%，出口额比上月增加55亿兰特，同比增加2.6%。　　(六)印度工业生产大幅度快速增长，PMI上升，对外贸易上升　　(1)工业生产持续增长。10月份，印度工业生产指数同比快速增长9.8%，环比快速增长1.6%，已倒数12个月同比于是以快速增长，增长速度为近5年来的最高值。

(2)PMI之后上升。11月份，印度制造业订购经理人指数为50.3，较上月之后上升0.4，已倒数4个月上升。

(3)PPI持续上升。11月份，印度批发价格指数WPI同比上升2%，倒数13个月同比负增长，减少速度在显著减慢。(4)对外贸易同比大幅度上升。

11月份，印度构建贸易逆差97.8亿美元，出口额为200亿美元，同比上升24%，进口额为298亿美元，同比上升30%，出口额和进口额都已倒数12个月同比负增长。　　(七)俄罗斯工业生产持续萎靡，通货膨胀激化，对外贸易衰退　　(1)工业生产持续萎靡。11月份，俄罗斯工业生产指数(季调)同比上升3.6%，倒数10个月同比负增长。(2)PMI上升。

11月份，俄罗斯制造业订购经理人指数为50.1，较上月上升0.1，倒数2个月维持低于50的水平。(3)通货膨胀激化。

10月份，俄罗斯PPI同比大幅度快速增长14.2%，环比下跌1.8%，增长速度之后下降，已倒数9个月维持7%以上的增长速度。11月，CPI同比快速增长15%，增长速度较上月回升了0.6个百分点，已倒数14个月维持在8%以上的高通货膨胀水平，增长速度有所上升。(4)失业率回落。

10月份，俄罗斯失业率为5.5%，比上月下降0.3个百分点，在一段时间返领先回落至年初的水平。(5)对外贸易大幅度衰退。

10月份，俄罗斯贸易顺差为100.6亿美元，同比上升31.6%，其中出口额同比上升34%，进口额同比上升36%。　　三、当前我国工业经济景气辨别及趋势分析　　(一)2015年11月份工业经济景气度有所改善　　从IIE工业经济运行监测信号图来看，2015年11月份工业经济景气度有所改善。多项指标早已从偏冷区间回到至长时间区间，但制造业订购经理人指数持续好转，倒数四个月在荣枯线之下，工业品出厂价格指数持续处在稍冻区间。一般贸易进口额降幅收窄，而一般贸易出口依旧处在稍冻区间，固定资产投资已完成额转好迹象依旧不显著;货运量略为有提高。

发电量和社会消费品零售总额持续向好，代表货币政策信号的M1-M0展现出大力，对工业经济平稳起着承托起到。　　(二)2015年12月份工业经济增长速度消息传递可能性减少　　IIE景气指数先行指数伴随12月份工业经济形势持续黯淡消息传递，快速增长动力依旧倚赖房地产和固定资产投资。2015年11月份，外围市场持续经常出现分化，美国制造业PMI回升至荣枯线之下，持续沿袭上月上升趋势，欧元区制造业PMI持续下跌至52.8个百分点，提升0.5个百分点;进出口贸易同比快速增长依旧处在负值区间。

工业品产量去库存效果显著，工业品产量经常出现大力信号，除乙烯产量经常出现消息传递之外，焦炭降幅收窄，铝材增幅不断扩大、生铁、粗钢早已完全恢复至正值区间。货币市场稳步增长，各种口径的货币供应量同比持续稳步增长。房地产市场和固定资产投资承托效力显出。　　当前工业经济形势有所改善，并将在有可能沿袭至未来一个月，但承托力量后继力弱。

在“一带一路”、新一轮西部大研发等区域政策的造就下去库存效果显著，但生产能力不足痼疾仍在;网络广告宣传活动“双十一”对造就国内消费起着大力起到，将要来临的元旦、春节等节日效应也将持续发挥作用，对增进国内消费快速增长起着大力承托起到;而随着发达国家“再行工业化”等战略的实行以及越南等新兴市场接续产业移往能力的提高，中国产业国际竞争优势将不会受到部分消退，出口快速增长前景不容乐观。

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